CPI持續11個月低位7月抬頭 豬周期不會影響經濟大局
劉波
中國的經濟形勢也如同盛夏的天氣一樣變化多端。在今年年初各方驚呼中國呈現通縮風險之後，到瞭年中，居民消費價格指數(CPI)上漲趨勢似乎又重新抬頭。根據8月9日國傢統計局發佈的7月份全國居民消費價格指數，在連續11個月裡保持低位運行的CPI在7月份有所上漲，漲幅達到1.6%，創下今年以來的新高。
和以往經常發生的情況一樣，這次CPI的上漲又有很強烈的豬肉價格因素。據統計，7月份豬肉價格同比上漲16.7%，比上月擴大9.7個百分點，對CPI總指數的影響從上個月的0.2個百分點擴大到0.48個百分點。這意味著，受豬肉價格及其他食品價格影響，物價形勢可能變得更加復雜，而中國宏觀經濟中常見的“豬周期”現象再度來臨。
不過這並不代表中國經濟目前出現瞭明顯的通脹風險，因為豬肉價格隻是一個局部因素，而且遵循豬肉供求關系自身的邏輯，恰好再次進入上漲周期，帶有一定的偶然性。同時因為8月是旅遊旺季，交通、旅店等價格也出現上漲，帶動瞭CPI整體出現比較大的升幅。而總體來講，雖然與此前11個月相比物價上漲較快，但中國目前仍然保持在2%以內的CPI漲幅，顯然是溫和和可控的，並不會給宏觀經濟決策帶來太大的問題。
雖然隻是一個行業內的情況，而且對經濟大勢影響不大，但是，這種“豬周期”現象本身也值得關註和反思。其實，中國改革開放以來，豬肉價格周期性的大起大落，一直在擾動著宏觀經濟的節奏，這是一個獨特的現象。這一次，豬肉價格又進入瞭一個上漲周期，並可能持續很長時間，比如延續到明年。
這種“豬周期”現象背後的原因是供求關系變化引發的波動：當豬肉價格大漲時，受養豬利潤的驅動，母豬存欄量會大增，這會導致生豬供應量大增，但接下來就會導致豬肉價格下跌，養殖戶減少養豬，使生豬供應量減少，造成肉價的另一個上漲周期出現。雖然很多商品都會出現類似的情況，但豬肉的特殊之處在於，它是中國最重要的肉類消費品，是全國各地老百姓的日常食品，同時生產周期長，在生產過程中生產者很難根據市場和價格的變化來隨時調整，養殖戶總是根據當前的價格來做出判斷，而最終產品的生產又具有滯後性，於是市場價格的漲落就在這種信息不對稱中被擴大瞭。房屋信用貸款貸利率多少免費諮詢試算
雖然世界各國都存在一定的豬肉價格周期漲落現象，但中國表現得尤為明顯，一個重要的原因是中國生豬養殖的規模化、集中化水平較低。中國豬肉生產單位比較復雜，大小養殖戶都有，而且很多地方是以小農戶為主。通常，隻有大規模化的養殖才能更好地預判價格走勢和周期，對沖市場變化趨勢使豬肉價格的振幅趨向平穩，而中國以小養殖者為主的格局，通常會使市場上彌漫一種“散戶”心態，增加和減少生產時都很可能一哄而上，這就很容易導致價格暴漲暴跌。顯然，豬肉價格這種“蛛網效應”式的波動會影響到宏觀經濟指數和經濟決策考慮，而如果豬肉價格振幅縮小、保持相對穩定，對於總體經濟形勢將是有利的。而為瞭實現豬肉價格的穩定，中國應該提高豬肉生產的集中化程度，並促使農民組織更多的生產協會、合作社等組織，同時政府加強信息披露和引導工作，幫助養殖戶做出更理性、長遠的生產決策。
不過如前所述，總體上豬肉價格引起的CPI漲幅增加不至於引發過度的擔心，在經濟整體趨向於減速和平穩增長的情況下，通脹苗頭不大可能爆發。事實上近期公司信貸五千最受關註的仍然是經濟增長減速及人民幣匯率貶值問題，物價問題幾乎無人擔憂。8月11日，人民幣中間價大幅下調逾1000個基點，較上日貶值近2%，創下歷史最大降幅，離岸人民幣大跌，引發國際廣泛關註。但是，這次調整主要是為瞭釋放人民幣貶值壓力，應對美聯儲的加息預期，根據對國際資本流動趨勢的預判，提前進行一次性的貶值，以對沖國際遊資借機套利的企圖，同時提振中國目前比較疲弱不振的出口行業。人民幣匯率貶值雖然增加瞭一些舉借美元債的企業的債務負擔，加大瞭局部的債務風險，但風險是可控的，這次貶值總體上對經濟是有利的，無需過度解讀和擔憂。
目前通脹並未出現明顯上升趨勢，而且因為豬肉價格隻是一種周期性因素，所以通脹率很可能在下半年回落。由於物價形勢良好，同時中國正在面臨著資本外流的壓力，所以未來一段時間的貨幣政策估計仍會保持穩健與寬松狀態，可能會有降息、降準以及釋放短期流動性的措施，以應對經濟增長乏力的態勢以及仍然存在的通縮風險。工業增速、投資增速、房地產市場等存在的問題值得警惕，股市依然處在需要“維穩”的狀態之中，但經濟形勢並不至於令人過度悲觀。隨著上半年的穩健貨幣政策和積極財政政策的效果繼續釋放，下半年中國經濟企穩和溫和復蘇的概率依然很大。
(作者為資深財經媒體人)
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150815/023122971696.shtml
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